SAIF金融EMBA开放课堂--吴国俊谈新三板与中国金融体制改革

    8月24日下午，上海交通大学上海高级金融学院（SAIF）金融EMBA开放课堂-"新三板与中国金融体制改革"在SAIF北京教学区举办。本期开放课堂的主讲嘉宾是上海高级金融学院副院长、金融学教授吴国俊。来自金融、投资、IT及媒体等行业的100多位人士预约参加了此次活动。

   图一 SAIF金融EMBA课堂现场座无虚席

    吴国俊教授以"温州市金融综合改革12项主要任务"为切入点，对12项任务进行了分类--前4条关于民间融资，中4条要求现有金融机构更好满足温州企业对于金融的需求，后4条关于规范、管理以及风险控制。吴教授认为，经济改革真正的挑战来自于前4条，解决投融资问题是金融改革的成功关键，应该"大胆开放民间金融组织，让市场机制发挥作用，降低准入门槛，股权结构灵活多样化"。温州问题也是全国经济面临的问题，中国在过去三十年经济的高速增长是以净出口和投资推动的，而现今世界上大多数市场已经饱和，中国的基础建设在一定程度上也已紧接或者超过发达家了。鉴于以上两个原因，中国需要寻找新的经济增长点，就必须转型。

   图二 SAIF金融EMBA课堂 吴国俊教授演讲新三板及金融体制改革话题

    作为为高新企业和小微企业提供融资服务的新三板，在国内应该怎么运作，吴国俊教授以美国纳斯达克和纽交所作为参照进行了分析比对。国际学术界对场外市场的研究认为，场外市场存在信息不对称，微型企业比较严重，做市商有库存风险，并存在不完全的做市商竞争及合谋等问题。新三板作为场外市场，在国内"可以有市场，不能有做市商"，可能是因为担心做市商操纵市场或形成欺诈。吴国俊教授建议中国场外市场的发展应：建立全国多个区域性场外市场而不是全国单一场外市场，但要允许跨地区挂牌交易；区域性的市场外必须有一个全国性的报价；成本控制对挂牌企业也尤为重要，大多数企业会发现在场外市场挂牌意义不大，却要承担信息披露、申报、会计及法律上的成本；最后，场外市场发展要从服务挂牌企业，服务投资者出发，市场的建立出发点不是便于管理，而是便于企业与投资者，有利于市场的发展。

   图三 SAIF金融EMBA课堂现场 来宾提问与互动积极热烈

    演讲结束后，来宾争相就各自感兴趣的话题向吴国俊教授提问和交流。有来宾询问吴国俊教授对于"新三板有可能是券商的机会"这一说法怎么看待，吴国俊表示："中国现在做的中小企业私募债是很矛盾的，我们都知道做债券要有一定的规模才能做，它还有一个成本的效益。中小企业去发债，投资者对你这个企业不了解，他对你的利益回报肯定是要求很高的，你怎么能说服他？所以我说为什么要做中小银行，只有让民间资本进入金融行业，让他们用心把小金融做好，才可能为区域性的企业带来更好的发展"。

   图四 SAIF金融EMBA项目副主任李明书女士向来宾作介绍

    活动期间，许多来宾对SAIF北京教学区金融EMBA班显示了浓厚兴趣，上海交大上海高级金融学院EMBA项目副主任李明书女士也借此机会在开放课堂向大家介绍了SAIF的历史、特色，以及金融EMBA项目具体情况。上海高级金融学院是上海市人民政府支持并主导，依托上海交通大学创建的，由著名的华人学者王江教授担任院长，按国际一流商学院模式办学的金融学院。学院汇聚国际一流师资，培养高端金融人才，构筑跨学科开放平台、形成顶级智库，着重培养具有国际视野、卓越才能和创新能力的商界领袖。

    本期开放课堂在全场热烈的掌声和讨论中圆满结束。

关于上海交大上海高级金融学院

    上海高级金融学院是上海市人民政府为满足中国金融业发展与国际接轨的迫切需要，依托上海交通大学于2009年创建的一所按照国际一流商学院模式办学的金融学院。学院实行理事会领导下的院长负责制，由著名的华人学者王江教授担任院长，以"教授治学"和创新的运行机制自主办学。学院以汇聚国际一流师资，培养高端金融人才，构筑跨学科开放平台、形成顶级智库作为自己的必达使命，力求在高端金融人才培养和高层次科学研究等方面都跻身国际一流金融学院行列。

    学院开设金融MBA（工商管理硕士）、金融EMBA（高级管理人员工商管理硕士）、EDP（高端培训）、金融学硕士和金融学博士等教育项目，学院强调专业视角，提倡理论与实践并重，本土与国际交融，不仅训练掌握现代金融理论和技术、通晓中国和国际金融业运作的复合型人才，也着重培养具有国际视野、卓越才能和创新能力的商界领袖。

    SAIF金融EMBA学位项目拥有国内同类项目中最强的金融和管理师资阵营，由上海市政府和上海交通大学巨资打造，旨在成就一批能够在新的金融环境下，驭领时代的国际金融家。学院秉承理性和建设性的专业态度，建构国际化、高端的EMBA教学体系，包含前沿的金融理论、实务和案例、精选的管理与领导力课程，以及哥伦比亚大学商学院的高级金融和管理短期证书课程。

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