第一季度全球私募股权与风险资本投资实现稳定正收益
Marketwire 2011年9月28日马萨诸塞州波士顿消息电/明通新闻专线/--
在截止到2011年3月31日的第一季度里，主要投资于美国之外的全球发达市场与新兴市场的私募股权与风险资本基金实现了稳定的正收益。根据剑桥联合研究顾问公司(Cambridge Associates LLC)发布的一份关于这些另类资产类别的评论，虽然美国之外的发达市场与新兴市场的基金收益情况低于上个季度，但它们的表现却超过了它们各自的对手——公共市场基金。
这是剑桥联合研究顾问公司首次向公众提供其关于全球私募股权与风险资本投资的数据。公司于1998年创立了全球业绩衡量基准指数(当时剑桥联合研究顾问公司开始公开发布美国风险资本与私募股权指数数据)。
剑桥联合研究顾问公司全球(不包括美国)发达市场私募股权与风险资本指数(Cambridge Associates (C|A) LLC Global (ex-U.S.) Developed Markets Private Equity and Venture Capital Index)在第一季度上涨了5.9%，轻松击败了摩根士丹利欧澳远东指数(MSCI EAFE)同期3.4%的涨幅。剑桥联合研究顾问公司新兴市场指数(C|A Emerging Markets Index)收益率为3.3%，超过了摩根士丹利新兴市场指数(MSCI Emerging Markets index)2.1%的收益率。这两个剑桥联合研究顾问公司的衡量基准指数的表现得益于美元的疲软。指数的所有收益率都是以美元计价的。
在截止到3月31日的一年、三年和五年期，新兴市场指数表现最佳。自从2007年第一季度以来，发达市场指数表现仅有四次优于新兴市场指数，但从长期来看，发达市场指数仍然占据统治地位。(关于这些期间的具体收益率情况，请参见以下表格。)
发达市场指数包括主要投资于澳大利亚、加拿大、以色列、日本、新西兰以及西欧的私募股权与风险资本基金。新兴市场指数包括主要投资于非洲、新兴亚洲、新兴欧洲、拉美以及除以色列之外的中东地区的私募股权与风险资本基金。
零售业是推动发达市场指数表现良好的一个关键行业;疲软的金融服务业在新兴市场指数的最佳表现中严重拖了后腿
发达市场指数表现最好的年份的第一季度收益率在很大程度上得益于以零售业为首的广泛的估值提升。对于新兴市场指数，2007年和2005年这两个收益率表现最好的年份在很大程度上得益于制造业和信息科技业投资的强劲表现。金融服务行业的疲软是拖累2007年基金表现的主要因素，该行业在新兴市场指数的市值份额中占到了38.1%，而2007年是该指数表现最好的一年。(由于剑桥联合研究顾问公司指数是经过资本加权的，它们的表现主要受到收益率最高年份的推动。)
下表是剑桥联合研究顾问公司全球指数与除美国之外的发达市场、新兴市场以及美国市场的几个公共权益指数的对比表现：
剑桥联合研究顾问公司全球发达市场(不包括美国)指数与新兴市场私募股权和风险资本指数
以美元计价的收益率(%)
截至2011年3月31日的期间
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截至2011年3月31日的期间 1 3 5 10 15 20
季度 年 年 年 年 年 年
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发达市场(不包括美国)
私募股权与风险资本 5.9 25.2 -1.0 11.0 14.4 15.0 14.7
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新兴市场
私募股权与风险资本 3.3 25.9 10.1 15.8 11.7 9.5 9.3
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其它指数
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摩根士丹利欧澳远东指数 3.4 10.4 -3.0 1.3 5.4 4.7 5.6
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摩根士丹利新兴市场指数 2.1 18.8 4.6 11.0 17.1 8.7 10.9
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标准普尔500指数 5.9 15.6 2.4 2.6 3.3 6.8 8.7
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来源：剑桥联合研究顾问公司，摩根士丹利国际资本有限公司(MSCI Inc.)，标准普尔公司(Standard & Poor's)以及Thomson Datastream。所提供的MSCI数据为现状数据，不存在任何明示或默示保证。
在上表中，在每一个截至2011年3月31日的期间内，发达市场指数的收益率均超过了MSCI EAFE公共权益指数的收益率。新兴市场指数与其可比衡量基准指数相比，表现也同样非常好，其在除两个期间(10年期与20年期)外的所有期间内，收益率均高于MSCI新兴市场指数。
两类指数中的资本需求与分配均出现下降
与上季度相比，第一季度两类全球指数中的基金管理公司要求其有限合伙人(LP)注入资本的数量大幅下降。发达市场指数中的基金管理公司的资本需求与2010年第四季度相比下降了37%至88亿美元左右。而在新兴市场指数中，资本需求与上季度相比下降了42%至22亿美元。
在两类指数群体中，资本分配均超过了资本需求，在第一季度，两类指数中的资本分配也同样出现下降，但降幅没有那么剧烈。发达市场基金管理公司仅向其有限合伙人返还了90多亿美元，与上季度相比，几乎下降了8%。新兴市场基金管理公司向它们的投资者返还了25亿美元，虽然降幅仅有4.5%，但在该指数近四分之一个世纪的数据中却是第四高降幅。
在发达市场中，消费、金融服务以及医疗保健行业是最主要的投资目标
第一季度，发达市场指数中的基金管理公司将其投资总额中的58%配置在了消费、金融服务以及医疗保健行业。截止到3月31日，按照权重来看，消费以及医疗保健行业是指数中占比最大的两个行业，分别占到指数总市值的25.0%和13.2%。而金融服务则是权重占比第四大的行业，其在指数市值中占到9.4%，仅比信息行业的占比9.3%略高。
发达市场指数中的基金所投资本几乎有四分之三(74%)都投到了西欧的公司中。
新兴亚洲市场仍然是主要的投资目标
剑桥联合研究顾问公司国际私募股权研究部门共同负责人Ralph Jaeger表示：“在我们跟踪研究的新兴市场指数基金中，大多数投资都投向了亚洲的新兴市场。2010年第四季度，有将近四分之三的资本投资投向了这一地区。2011年第一季度，这一比例在所有投资于该地区的资本中几乎占到了三分之二。指数中最大的单一国家成分中国大陆地区(占指数总市值超过三分之一)是主要的投资受益者。”
第一季度，中国大陆地区，再加上印度和巴西，在新兴市场指数市值中大约占到54%。
剑桥联合研究顾问公司关于第一季度发达市场指数与新兴市场指数表现的评论，可以登陆以下网站获取：
关于剑桥联合研究顾问公司及其指数
剑桥联合研究顾问公司(Cambridge Associates)成立于1973年，面向全球900多个机构投资者和个人客户提供跨全部资产类别的投资咨询、独立研究、业绩报告服务和外包投资组合解决方案。剑桥联合研究顾问公司自上世纪70年代开始向客户提供另类资产投资建议，目前有200多位专注于这些资产类别的咨询、研究、营运尽职调查和业绩报告的专业人士为客户提供服务。公司汇编4400多个私募合伙组织和60000多个投资组合公司的投资业绩数据，发布专有的私募投资业绩衡量基准指数。基准指数统计数据涉及全球私募股权和风险资本、不动产、自然资源、问题证券和证券投资基金。剑桥联合研究顾问公司有1000多名员工，为全球客户群提供服务，在弗吉尼亚州阿灵顿、马萨诸塞州波士顿、德克萨斯州达拉斯、加利福尼亚州门洛帕克、北京、伦敦、新加坡和澳大利亚悉尼设有办事处。剑桥联合研究顾问公司是投资者公认的思想领袖、创新者和倡导者。
剑桥联合研究顾问公司的专有数据库向机构投资行业、美国风险投资协会(NVCA)和澳大利亚私募股权和风险资本协会(AVCAL)提供独立统计数据。全球发达市场(不含美国)私募股权和风险资本基准指数以全球(不含美国的发达市场和新兴市场)私募股权和风险资本基金专有数据库包含的业绩数据为基础。截至2011年3月31日，数据库包含从1986年到2010年成立的597家基金。新兴市场私募股权和风险资本基准指数以新兴市场风险资本和私募股权基金专有数据库包含的业绩数据为基础。截至2011年3月31日，数据库包含从1986年到2010年成立的337家基金。
剑桥联合研究顾问公司的专有数据库向机构投资行业提供独立统计数据。合并的平均值代表根据各基金的普通合伙人向剑桥联合研究顾问公司报告的季度和年度已审计财务报告中的全部现金流和市场价值汇总计算的端到端净回报率。
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